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近段時間國際油脂市場利多消息頻繁，起初受到棕櫚油產區天氣題材提振豆油走高外，又緊接出現印度提前大量采購豆油的消息，繼續支撐豆油偏好整理。國內方面，12月原料大豆到港或減少，豆油產出量或降低，利多我國豆油價格上漲，預計12月我國豆油價格持續走高為主。

國內豆油價格震蕩走高

11月26日以來受到相關品棕櫚油持續走高帶動，豆油市場有所上漲。截至12月2日，國內一級豆油價格8499元/噸，較11月26日上漲139元/噸，漲幅1.66%。本次豆油市場走高，除了受到棕櫚油影響外，原料大豆市場動態變化也是主要原因之一。

棕櫚油持續走高，主要受到主產國11月底天氣題材發酵及印尼棕櫚油種植園國有化進程加快所致；但印尼降低12月棕櫚油出口稅費、馬來棕櫚油出口數據不佳及產區災害緩解暫停棕櫚油持續走高，令12月1日馬來棕櫚油期貨暫時收低，減弱了對豆油的支撐。不過豆油因中國一度加快采購美國大豆步伐及中方暫停五家巴西大豆出口商對華出口資質支撐了近幾日豆油價格上漲。

產區天氣及印尼政策支撐棕櫚油帶動豆油走高

11月底，馬來西亞衍生品交易所(BMD)毛棕櫚油期貨持續幾日收高，主要因棕櫚油東南亞主產區出現水災，洪水可能擾亂油棕收割和運輸工作，引發減產預期，導致油脂板塊近幾日反彈。不過全球最大棕櫚油供應國印尼的棕櫚油行業協會表示，蘇門答臘島近期發生的洪水、山體滑坡和颶風造成的破壞尚未造成重大產量損失。此外，馬來西亞、印尼、泰國均遭遇洪水，救災行動仍在進行，數萬人被迫撤離，但并未導致油棕種植園出現系統性損毀。這意味著棕櫚油供應端暫未出現持續推升行情的可能，當前棕櫚油市場供應憂慮有所降溫，限制了油脂市場漲幅，進而壓縮了豆油上漲空間。

印尼貿易部網站發布公告稱，12月份毛棕櫚油參考價格可能為每噸926.14美元，低于11月份的963.75美元/噸。這意味著12月份毛棕櫚油出口稅從每噸124美元下調至每噸74美元。受該政策影響，印尼供應商已將至少31萬噸棕櫚油的出口日期從11月推遲至12月第一周，以享受預期中的關稅下調。本次推遲裝運的棕櫚油數量約占印尼月均出口量的12%，將導致11月出口量減少，令市場擔憂短期內供應緊張，助推棕櫚油價格有所走高，進而支撐豆油偏強。另外印尼生物柴油摻混政策也令市場擔憂明年供應偏緊，進而對豆油和棕櫚油均有支撐。

印度提前大量采購豆油支撐價格偏強運行

12月初，印度買家已鎖定2026年4月至7月期間每月超過15萬噸的南美豆油。因為在此期間的豆油均價比棕櫚油低20至30美元/噸，通常情況下豆油交易價格高于棕櫚油。主要因印尼計劃從明年下半年開始在生物燃料中摻入更多棕櫚油，市場預期2026年棕櫚油價格上漲；另外因產區的葵花籽收成不佳，為葵花籽油供應可能趨緊做準備。印度本次操作實屬罕見，對豆油市場有較大支撐，刺激豆油價格走強。

12月國內豆油價格或偏強整理

當前油脂國際市場利多消息氣氛濃，相關品產區生物柴油政策、印度大量采購豆油、印尼加快種植園國有化進程方面均能給予豆油有利支撐。

國內方面，截至11月28日當周，國內港口豆油庫存為115.06萬噸，環比有所增加，但因12-1月局部地區油廠有停機計劃，且受春節傳統備貨影響，預計屆時豆油市場將有走高可能。另外中方已阻止6.9萬噸巴西大豆入境(11月28日執行)，12月國內原料大豆供應或出現短暫緊缺，加之原料大豆到港的季節性下滑，將導致部分油廠12月出現停機或降低負荷的情況，豆油產量將有所回落，需求端相對平穩的情況下，將對豆油價格有上漲驅動。預計12月底前我國豆油價格或偏強整理，圍繞8300-8600元/噸波動。