期貨日報

隨著中秋、國慶長假結束，國內股市、期市也將于明日迎來節后首個交易日。

從假期期間外盤市場表現來看，大宗商品市場整體跌多漲少，能源、貴金屬、有色金屬、農產品等板塊大多數品種錄得下跌。WTI原油、布倫特原油、COMEX黃金、COMEX白銀、CBOT豆油、馬來西亞棕櫚油等跌幅居前，上漲品種中僅有CBOT玉米、ICE原糖漲幅超1%。

國際農產品板塊在長假期間的整體跌幅較小，其中CBOT豆油、馬來西亞棕櫚油、CBOT豆粕跌超4%，CBOT玉米、ICE原糖則錄得上漲。

國聯期貨農產品事業部姜穎表示，長假期間，國際油脂油料品種出現明顯下跌，主要是受全球宏觀層面的影響，美聯儲的高利率預期打壓原油等相關大宗商品，其中馬來西亞棕櫚油下跌還因為棕櫚油產地庫存壓力較大。

“近期美國一系列經濟數據保持強勁勢頭，9月非農就業增幅超預期，美聯儲在未來一段時間內維持高利率的預期有所增強，美元指數及十年期美債收益率因此而走強。利率長期高企使得市場對全球經濟放緩甚至衰退的憂慮再度襲來，燃料需求下滑擔憂與美元走強疊加，引發了原油的高位暴跌。而假期前POGO價差及BOHO價差處于低位，生柴生產給出利潤，豆油、棕櫚油等油脂與原油的價格聯動性增強，在原油價格大幅下滑的情況下，能源屬性較強的CBOT豆油和馬來西亞棕櫚油的下跌自然無法幸免。”姜穎說。

除宏觀環境變化外，棕櫚油自身需求與庫存也不樂觀。姜穎告訴記者，MPOB將公布9月份供需數據，從假期內公布的預測數據來看，雖然9月出口環比增加8%，但難以覆蓋產量的增長，庫存預計上升至年度高位238萬—241萬噸。預計隨著需求國主動補庫進程放緩，產地棕櫚油出口相對艱難，但9月馬來西亞棕櫚油累庫預期幾乎被假期前的超跌充分計價。

在假期期間馬來西亞棕櫚油跌幅達4.56%的情況下，姜穎預計大連棕櫚油大概率補跌。在她看來，后續棕櫚油價格的運行將更多圍繞供強需弱的博弈、全球宏觀與自身基本面的共同作用，市場將聚焦供應端增產至減產的周期轉換、厄爾尼諾的強度變化、減產效果即將在明年一季度顯現的情況下，棕櫚油產量的實際變化與減產預期之間的差異。