國信期貨
四季度國際油脂或將先抑后揚。
美豆油價格走勢或將跟隨美豆而動，四季度供給量有望大幅增加，油廠進入年內壓榨高峰期。生柴需求將保持高位，美豆油庫存修復遲緩，這對美豆油有所支撐。
四季度馬棕油或將先跌后漲，10月是增產周期最后的一個月，產量繼續高位運行，庫存有望繼續增加，馬棕油庫存壓力明顯強于印尼，市場承壓下行。進入11月，減產周期疊加厄爾尼諾的影響，馬棕油產量下滑引發供給擔憂，東南亞棕櫚油出口或有增加可能，庫存見頂回落，馬棕油價格獲得提振止跌反彈。
國內市場，內盤油脂走勢趨同于國際油脂。由于三大植物油四季度供求結構差異較大，品種強弱或凸顯。
豆油四季度呈現去庫局面，10月產需雙降，11月以后隨著進口大豆到港增加，供給有所增加，需求受到雙節提振，庫存穩中趨降，豆油基差相對走強。
9月以后棕櫚油持續大量到港，棕櫚油供給在年底前相對充裕。棕櫚油對于豆油價格優勢有所體現，替代有所增加，但是由于四季度棕櫚油摻兌受限，這使得棕櫚油需求回升幅度有限，供給的增加與需求小幅恢復，這使得四季度棕櫚油庫存回升加速。
四季度國內菜籽、菜油進口量再度增加，市場供給充裕，需求回落至正常水平，四季度菜油庫存有望繼續增加。
11月以前豆油走勢強于其他油脂。11月以后，棕櫚油因馬棕油提振或領漲油脂。
