新湖期貨

昨天（7月24日），BMD毛棕盤面午后大漲，因消息顯示俄羅斯無人機連夜襲擊了烏克蘭多瑙河上的港口基礎設施。黑海谷物出口協議暫停后，多瑙河沿岸的港口本可成為烏克蘭替代出口渠道。馬棕9月合約昨天上漲3.09%，報收4168林吉特/噸。

烏克蘭油籽及植物油前期積極降價銷售，目前多數預計已經外運，出口中斷短期影響預計不大。但若持續時間較長，對國際菜籽及葵油的累積出口影響還是不容忽視。

隔夜，CBOT豆油同樣偏強，除黑海事件外，自身短期也偏強，美國生柴對豆油的需求依舊旺盛。此外，昨日MPOA數據顯示7月馬棕產量環比增加6.5%，按照目前產量及出口預估，7月馬棕庫存環比難增，庫存可能依舊稍顯偏低。

國內方面，由于移倉換月，昨日國內油脂集體減倉弱勢，夜盤跳空高開，但高開幅度比較謹慎。黑海出口暫停對中國油脂油料的直接影響很小。

國內基本面看，國內大豆壓榨量連續兩周回升，中期國內豆油庫存繼續季節性增加，現貨基差延續走弱。國內棕櫚油短期到港集中，國內消費轉弱，短期庫存回升較明顯。國內8月船期采購仍在持續，據悉已采50萬噸，國內近端供給充足。國內進口菜油庫存繼續回落，加菜籽天氣市窗口尚未結束。后期重點關注中國對新作加菜籽進口利潤及采購數量的變化。

綜合來看，由于北半球油籽天氣市尚未結束，油脂難跌。但油脂上方技術壓力大且棕櫚油產地增產增庫，趨勢行情暫時較難走出，建議暫時觀望。