中國糧油信息網 辛顯明

本月底的這一周里，國內外食用油脂市場大起大落，主要受幾乎一天一變的印尼食用油出口政策調整變化影響，近期印尼消息面炒作被投資者們戲稱為演電視劇，反復無常，國內豆類油脂行情也被迫跟隨震蕩上漲，直至勞動節前的最后一個交易日，這個“小劇場”的第一季節目才暫且落幕。

豆油現貨市場參考，截至4月29日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約12025元/噸，大連地區約11800元/噸、天津地區約11900元/噸、日照地區約11900元/噸、張家港地區約12100元/噸、東莞地區約12200元/噸、防城港地區約12000元/噸左右。

印尼食用油出口政策調整時間線

本周國內豆類油脂行情大幅波動的導火索，便是印尼消息面的變化，配合著資金面的推波助瀾，讓油脂行情在勞動節前突破式拉升，也令還未補充假期用量的經銷商措手不及。

4月22日周五晚間，印尼總統表示，決定從4月28日起禁止食用油及其原材料的出口，具體日期待定。他說將繼續監督和評估這項政策，直到印尼擁有“充足且負擔得起”的食用油供應。這使得當晚國內外油脂類期貨集體上揚。

4月25日周一下午，印尼方面有消息稱，限制食用油及其原材料出口的計劃中不會影響到毛棕櫚油的出口。毛棕油作為產地國出口大頭，若能正常出口，則緩解了國際上交易商對全球油脂供應的擔憂，25日下午，連盤油脂期貨跳水，迅速下殺走低，現貨市場跟隨承壓。

4月26日周二晚間，印度方面稱，印尼將從4月28日午夜開始禁止出口24度精煉棕櫚油。由于精煉棕櫚油占印尼出口的30-40%，投資者的供應憂慮再度令油脂板塊期貨率先反應而走高，提振國內現貨油脂。

4月27日周三晚間，印尼方稱，決定擴大其食用油出口禁令，將包括毛棕櫚油以及二手食用油。這回毛棕油和精棕油都被禁止出口了。另外，當晚印尼部署了海軍艦艇和數百名武裝人員，以阻止非法出口24度精煉棕櫚油，而這距離出口禁令實施只有幾個小時。對出口政策的嚴苛加劇了國際投資者對于全球油脂的供應擔憂，連盤油脂期現貨再度上漲。

4月28日周四，印尼出口禁令正式實施，連盤豆油、棕櫚油高位震蕩。當天上午，有消息稱在4月27日之前獲得海關申報的印尼棕油出口商仍然可以運送其產品。且有國外社交媒體上有消息稱預估該政策不會持續太久，但隨后就被辟謠。這也是周四上午連盤油脂走個小V型，連盤豆油回補缺口的原因。

4月29日周五，印尼出口禁令暫時安靜不調整了，國際機構預估，該禁令將導致全球每月減少152萬噸棕櫚油供應，給了油脂市場偏利多的信號。而起，恰逢4月份最后一個交易日，連棕油05合約期價仍較國內24度現貨低約每噸千元，國內棕櫚油現貨又供應緊張，這給了連棕油期貨逼倉的動力。當日連棕05合約被資金逼倉拉升至漲停，并帶動豆油等相關油脂跟漲，國內豆油現貨在假期前以上漲收尾。而棕櫚油現貨則無法給出合適參考價，各地按05、09合約計算報價的均有，報價較亂差距較大，棕櫚油現貨報價失去參考意義，買賣雙方商議成交。

綜上，本周的印尼食用油出口政策調整的小劇場暫告段落，最終禁令涵蓋了毛棕和精棕，國內外豆類油脂價格受市場擔憂供應緊張而震蕩上漲。

在5月份，我們需要留意兩點宏觀面消息。一是俄烏沖突，3月份時，雙方稱或將在5月結束戰爭簽署和平協議，按目前的進展，雙方進入僵持階段，短期立馬達成和平較難。俄烏沖突不結束，就會支撐全球大宗商品維持高位。二是印尼出口禁令的持續時間，印尼作為棕櫚油生產國和出口國，過剩的棕櫚油最終會令該國儲藏設施脹庫、棕櫚果腐爛，考慮到該國政策變化堪比翻書，不排除其會在5月份的某一天突然恢復出口，亦或是搞個下調出口關稅等新花樣。這兩點是暫時需要著重關注的不可控宏觀因素，除此之外，則是剛剛啟動播種的美豆或許會炒作種植面積和天氣、國內大豆陸續到港和大豆拍賣、以及國內疫情防控的不定風險。

短期來說，若無突發情況，勞動節后豆類油脂行情較難出現連續深跌，大豆到港和拍賣的利空或將由豆油期價和基差來承壓。暫且等待5月11日馬棕MPOB月度報告和5月13日美豆USDA月度供需報告的指引。連盤油脂期貨待5月5日早間恢復開市，期貨上暫無策略參考，祝各位讀者假期愉快。